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大众交通中报点评:投资收益保障业绩

发布时间:2012-08-23    研究机构:国泰君安证券

大众交通(600611)2012年上半年实现营业收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润分别为13.05 亿元、2.45 亿元和2.18 亿元,同比分别为-1.1%、1.5%和-7.3%。实现每股收益0.14 元,符合预期。

主营收入较稳定。上半年交通运输板块收入10.34 亿元,同比持平;其中出租车业务略有萎缩,汽车租赁、物流业务延续稳步发展态势。旅游服务板块收入1.88 亿元,同比降5%,因大众大厦实施改建加层,报告期未有收入贡献。受政策调控影响,地产板块收入0.33 亿元,同比降46%。本期新增合并小额贷款公司利息收入0.28 亿元。

上半年营业成本9.76 亿元,同比降2%,综合毛利率相应提高0.5 个百分点至25.2%。因广告策划费增加,销售费用同比增50%;融资成本上升使得财务费用同比增20%;三项费用率同比升2.1 个百分点至17.7%。 投资收益保障业绩。上半年投资收益17371 万元,同比增2.3%,占营业利润比例近71%,继续扮演业绩保障角色。其中出售光大证券、交运股份、华域汽车等原始股获得收益11984 万元;股票分红2219 万元;按成本法、权益法核算的长期股权投资收益合计2189 万元。

金融股权增值潜力大。徐汇小贷增资后可放贷额度6 亿元,长宁小贷已开业,南京小贷正筹建。目前公司持有光大证券0.51 亿股(成本2.75 元/ 股)、交大昂立0.54 亿股(成本1.02 元/股)、国泰君安证券1.54 亿股(成本0.77 元/股),增值空间巨大,出售时机选择至关重要。 维持“谨慎增持”评级。假设出售股票节奏按历史平均水平,预测公司2012-14 年EPS 分别为0.28、0.30 和0.31 元。目标价6 元。

申请时请注明股票名称