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申万宏源S交运一周天地汇:适时布局迎接航空旺季行情,关注出租车行业改革

发布时间:2015-05-25    研究机构:申万宏源

最新观点:关注航运子行业供需改善及国企改革带来的投资机会;继续推荐2015-16 年航空股“供需改善,油价减负,改革提速”的投资机会,建议适时布局迎接周期拐点中的旺季行情;推荐精选交运新消费三金股:践行“三步走”战略的象屿股份、政策催化的跨境电商外运发展及受邮轮免签放开利好的渤海轮渡。

航运:中国远洋与中海发展在新加坡合资成立中国矿运公司,主要业务为专项铁矿石海上运输及干散货业务;同时,中国矿运与淡水河谷签订20+5年的每年600 万吨运输合同。我们认为此次合作对国内航运企业意义重大:1)与淡水河谷的合作是一带一路政策延续和落实,可以期待后续进一步政策落地;2)合资成立公司开创了航运企业整合的新模式,即通过成立合资公司深耕细分行业;3)在干散货市场大幅下滑的形势下,通过与大客户签订合作协议的方式锁定利润,有利于公司利润水平提升。

航空:适时布局迎接周期拐点中的旺季行情。我们于1 月提出航空行业“2015,周期拐点”,基本得到验证,4 月以来,数据呈现淡季不淡特征显著,同时我们判断旺季会更旺,并且今年的航空旺季有望提前至六月中下旬到来,由端午小长假引发,系由今年6 月20 号端午节在高考之后(2014年为6 月2 号),会提升因私出行消费。我们认为由于近期油价反弹导致的航空股价回调是适时布局迎接旺季行情的机会。

关注出租车改革与迪士尼双轮驱动效应。1)出租车行业面临改革:义乌日前出台了出租车行业改革工作方案,包括放开出租车数量管控、逐步转变为政府制导定价以及逐步取消出租有偿使用费等。上海则由交管部门、滴滴公司以及出租车公司共同推出“上海出租车信息服务平台”。2)迪士尼2016 年开园,将为上海出租车行业带来需求增量。3)基于未来改革预期以及迪士尼效应,我们建议关注锦江投资(集团公司持有申迪公司股权)、强生控股(上海出租车行业龙头)、大众交通(600611)(机制灵活,持股吉祥航空及国泰君安股权)。此外建议关注申通地铁。

推荐组合:象屿股份,渤海轮渡,春秋航空,中国国航,东方航空,南方航空,楚天高速,大秦铁路,上港集团,外运发展,保税科技、瑞茂通。

回顾基本面及市场变化:上周交通运输行业指数大涨11.5%:跑赢沪深300 指数4.3 个百分点(上涨7.2%)。全部子行业均上涨,机场、公交、航运板块涨幅均超15%。其中,航运受中国远洋及中海发展公告成立合资公司中国矿运而上涨,公交则因迪士尼概念股集中而涨幅较大。

数据回顾:(1)中国沿海(散货)综合运价指数CBFI 报收于901.49 点,周上涨5.1%;(2)CCFI 指数收于891.69 点,周涨幅1.9%。(3)BDI 指数报收586,重回600 点之下。

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